Расследование от Coalexander.com: Торговые операции страхового фонда Binance

Логическое продолжение расследования Страховой фонд Binance: Мошенничество с отключение фьючерсной платформы 19 мая (технический анализ и доказательства).

 

Комментарии к ответам представителя Binance:
Это продолжение моего последнего блога о том, как страховой фонд Binance отнесся к ликвидации большого количества длинных позиций 19 мая. Я общался с представителем Binance и теперь могу сообщить некоторые дополнительные факты.


Вопрос 1: Почему 19 мая было так мало сообщений о ликвидации?



Вопрос 2: Как работает страховой фонд?



Вопрос 3: Немедленное закрытие стольких длинных позиций 19 мая усугубило бы убытки, уже понесенные фондом по позициям с отрицательной маржей. Каким образом очистка страховым фондом крупных совокупных односторонних позиций позволяет избежать проскальзывания? Удерживает ли он (а) позиции на неопределенный срок в надежде, что цены вернутся к уровням, на которых они не понесут огромных убытков? Или (б) существуют ли какие-то временные рамки, в течение которых страховой фонд должен закрыть позиции?



Вопрос 4: Хорошо, трейдеры страхового фонда Binance могут удерживать позиции, которые фонд принимает на себя через ликвидацию. Тогда почему ежедневная отчетная стоимость фонда настолько стабильна? Его рыночная стоимость должна быть гораздо более волатильной.



Вопрос 5: Есть ли у вас правило автоматического выключателя, как на Нью-Йоркской фондовой бирже и других крупных биржах?




Из приведенных выше вопросов и ответов ясно, что Binance (торгующая через свой страховой фонд) заняла несколько очень крупных позиций как раз в тот момент, когда рынок рухнул. Из многочисленных сообщений в прессе и социальных сетях мы знаем, что многие из длинных позиций, ликвидированных 19 мая, были "мелкой рыбешкой", т. е. позициями стоимостью не более 10 миллионов долларов, и большинство из них принадлежали розничным трейдерам, привлеченным Binance своей бизнес – моделью. Большинство этих мелких рыбешек были достаточно малы, чтобы иметь максимальное кредитное плечо 100X (фактически 125X на инверсных бессрочных акциях) в то время. Но при таком высоком кредитном плече позиции могут быть ликвидированы очень быстро - даже при незначительном движении порядка 50 базисных пунктов. Как должно быть ясно из числовых примеров в моем последнем сообщении, поддерживающая маржа длинной позиции с кредитным плечом 20X стирается после падения примерно на 2,5%. На самом деле, даже если бы максимальное кредитное плечо было значительно ниже 20-кратного, о котором Binance объявила вскоре после 19 мая, большинство длинных позиций было бы уничтожено, как только цена начала падать.

Поэтому 19 мая трейдеры страхового фонда Binance заняли очень большую совокупную длинную позицию. Затем перед ними была поставлена задача очистить эту позицию на открытом рынке. Однако в тот момент, когда трейдеры страхового фонда взяли на себя управление, "крупная рыба" - профессиональные трейдеры - только начала двигать рынок. Изображенный выше бессрочный BTCUSDT в один момент упал почти на 38%, и очень скоро после этого цены стали безумно волатильными при нулевом зарегистрированном объеме торгов. Затем вся фьючерсная платформа закрылась.

Трейдеры страховых фондов не были вынуждены закрывать ликвидированные позиции, которые они заняли 19 мая. Они могли закрыть все от 0 до 100%. Согласно этому твиту Фрэнсиса Кима, 19 мая страховой фонд закрыл позиции на сумму более 500 миллионов долларов. Но мне еще предстоит проверить эти данные. Что бы они ни сделали, закрытие привело бы к огромным потерям, потому что все бессрочные акции упали на 30-45% за несколько минут, так что даже на умеренных позициях было бы огромное проскальзывание. Проскальзывание сделок на сумму более 500 миллионов долларов, которые, по утверждению Фрэнсиса Кима, были совершены примерно за 1 час 19 мая, привело бы к огромным реализованным убыткам. Они были бы покрыты собственным капиталом Binance – мы знаем это, потому что данные страхового фонда (реализованные PnL на их веб-сайте) практически не изменились.

Вскоре после 19 мая регулирующие органы в Великобритании и во всем мире сократили поток розничных трейдеров, подключившихся к Binance через ее дочерние компании. Это создает ситуацию "токсичного потока" – другими словами, с исчезновением маленькой рыбешки трейдеры страхового фонда удерживают очень большие длинные позиции против других профессиональных трейдеров, таких как Alameda Research and Cumberland Capital.

В заключение следует отметить, что после массовых ликвидаций, таких как 18 апреля, 19 мая, 25 июля и т.д., торговля страховыми фондами на Binance может столкнуться с тем, что их алгоритмы будут все чаще противостоять алгоритмам, которыми управляют гораздо более крупные и быстрые профессиональные трейдеры. Binance развивалась так быстро, что я вынужден признать, что сомневаюсь в компетентности ботов для торговли страховыми фондами в сравнении с такими игроками высшего дивизиона, как Alameda или Cumberland.

Кроме того, в компании Binance нет правил об обрыве цепи, поэтому отключение платформы 19 мая было непреднамеренным, утверждают в Binance. Но это все равно имело точно такой же эффект, как и разрыв цепи, то есть торговля возобновилась только после стабилизации цен, как показано на рисунке выше. В заключение я хочу отметить, что, хотя боты Binance, возможно, не могут сравниться с ботами Alameda или Cumberland, торговля на домашней площадке дает домашней команде одно большое преимущество - судья принадлежит им, и судья имеет право остановить игру.

Ситуация, напоминает историю с токенами FTX BULL / BEAR (UP/DOWN), когда Binance делистнула кредитные токены FTX после существенных потерь пользователей, а через месяц добавила их клоны и заявила, что пользователи "ничего не понимают", поэтому и добавила таких же токены заново для этих же пользователей. Грубо говоря, казино Binance всегда право - даже когда оно не право, избежать этого можно полностью покинув казино Binance.шаблоны для dle 11.2